江苏纽泰格科技集团股份有限公司         编号：信评委函字2025追踪 0507 号                   江苏纽泰格科技集团股份有限公司                           声 明 ?   本次评级为寄予评级，中诚信海外尽头评估东说念主员与评级寄予方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行动沉寂、     客不雅、公道的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或还是郑重对外公布的信息，以尽头他凭据监管轨范网络的信息，中诚信海外按摄影关     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信海外对于相关信息的正当性、确切性、齐全性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信海外及风物东说念主员履行了尽责探访和诚信义务，有充分事理保证本次评级顺从了确切、客不雅、公道的原则。 ?   评级阐发的评级论断是中诚信海外依据合理的里面信用评级模范和方法、评级模范作念出的沉寂判断，未受评级寄予     方、评级对象和其他第三方的搅扰和影响。 ?   本评级阐发对评级对象信用景象的任何表述和判断仅四肢相关决策参考之用，并不料味着中诚信海外内容性淡薄任     何使用东说念主据此阐发采用投资、假贷等往来行动，也不成四肢任何东说念主购买、出售或持有相关金融居品的依据。 ?   中诚信海外分歧任何投资者使用本阐发所述的评级驱散而出现的任何亏欠负责，亦分歧评级寄予方、评级对象使用     本阐发或将本阐发提供给第三方所产生的任何后果承担包袱。 ?   本次评级驱散自本评级阐发出具之日起收效，灵验期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信海外将如期     或不如期对评级对象进行追踪评级，凭据追踪评级情况决定看护、变更评级驱散或暂停、停止评级等。 ?   凭据监管要求，本评级阐发及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行动。对于任何未经充分授权而使用本     阐发的行动，中诚信海外不承担任何包袱。                                     中诚信海外信用评级有限包袱公司                         江苏纽泰格科技集团股份有限公司  本次追踪刊行东说念主及评级驱散                  江苏纽泰格科技集团股份有限公司                 A/平静  本次追踪债项及评级驱散                   “纽泰转债”                           A                                本次追踪看护主体及债项前次评级论断，主要基于江苏纽泰格科技集团股份                                有限公司（以下简称“纽泰格”或“公司”）具备一定客户资源上风、收入规  评级不雅点                          模增长及融资渠说念领导等方面的上风对公司全体信用实力提供的有劲支持。                                同期中诚信海外也关心到公司在手风物易受中枢客户需求影响、议价才智较                                弱、濒临老本开销压力、后续产能开释及投产效益情况有待关心等要素对其                                谋略和全体信用景象形成的影响。  评级掂量                          中诚信海外以为，江苏纽泰格科技集团股份有限公司信用水平在明天 12~18                                个月内将保持平静。  调级要素                          可能触发评级上调要素：产销量显耀增多，盈利水平及谋略获现才智显耀提                                升且具有不时性，财务杠杆水平大幅下落，老本实力显耀升迁等。                                可能触发评级下调要素：受宏不雅经济及行业政策等要素影响，居品订单显耀                                下滑，盈利及获现才智显耀恶化，短期债务压力大幅增多且严重影响短期流                                动性等。                                         正 面    ? 公司与主要客户保持了恒久平静的购销关系，具备一定客户资源上风    ? 收获于轻量化及新能源汽车市集快速发展，公司主要居品产销量增长，带动收入规模同比增长    ? 公司四肢上市公司，融资渠说念较为流通，且备用流动性较为迷漫                                         关 注    ? 客户麇集度较高且对中枢客户依赖度高，在手风物易受中枢客户需求情况影响    ? 公司议价才智较弱，盈利才智易受到居品价钱政策及原材料价钱变动的影响    ? 公司濒临老本开销压力，需不时关心产能开释及投产效益情况 风物负责东说念主：陈田田 ttchen@ccxi.com.cn 风物组成员：李洁鹭 jlli@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100                               江苏纽泰格科技集团股份有限公司 ? 财务概况         纽泰格（兼并口径）                          2022                    2023                      2024                 2025.3/2025.1~3 金钱系数（亿元）                                          11.06                    16.75                    17.19                     16.85 统统者权益共计（亿元）                                        7.82                      9.11                    9.61                     10.04 欠债共计（亿元）                                           3.24                      7.65                    7.58                      6.82 总债务（亿元）                                            1.15                      4.64                    4.33                      3.90 交易总收入（亿元）                                          6.92                      9.03                    9.75                      2.40 净利润（亿元）                                            0.41                      0.73                    0.54                      0.09 EBIT（亿元）                                           0.52                      0.91                    0.81                           -- EBITDA（亿元）                                         0.92                      1.51                    1.50                           -- 谋略行动产生的现款流量净额（亿元）                                  0.26                      1.42                    1.55                      0.09 交易毛利率(%)                                          19.49                    24.41                    23.46                     22.15 总金钱收益率(%)                                          4.73                      6.56                    4.79                           -- EBIT 利润率(%)                                        7.56                    10.10                     8.34                           -- 金钱欠债率(%)                                          29.30                    45.63                    44.09                     40.44 总老本化比率(%)                                         12.84                    33.76                    31.08                     27.96 总债务/EBITDA(X)                                      1.25                      3.08                    2.89                           -- EBITDA 利息保障倍数(X)                                  69.72                    11.61                     6.35                           -- FFO/总债务(X)                                         0.80                      0.37                    0.38                           -- 注：1、中诚信海外凭据纽泰格提供的其经天健司帐师事务所（特殊世俗联合）审计并出具模范无保钟情见的 2022~2024 年度审计阐发和未经审 计的 2025 年一季报整理。其中，2022 年、2023 年财务数据分裂遴荐 2023 年、2024 年审计阐发期初数，2024 年财务数据遴荐 2024 年审计阐发 期末数；2、本阐发中所援用数据除脱落阐发外，均为中诚信海外统计口径，其中“--”默示不适用或数据不可比，特此阐发。 ? 同业业比拟（2024 年数据）               谋略行动净现款流               金钱总和            金钱欠债率                 交易总收入                  净利润               交易毛利率  公司称呼                   （亿元）               （亿元）                 (%)               （亿元）               （亿元）                     (%) 上海沿浦                        2.53          30.21                 45.04                22.76             1.36                   17.35 纽泰格                         1.55          17.19                 44.09                 9.75             0.54                   23.46 中诚信海外以为，纽泰格在汽车悬架系管辖域具有一定的行业地位，其空洞竞争力及订单保障才智略低于可比企业平均水平；财务方 面，公司总金钱及收入规模相对较小，盈利才智尚可，杠杆水平低于可比企业。 注：“上海沿浦”为“上海沿浦金属成品股份有限公司”简称。 ? 本次追踪情况              本次债项     前次债项          前次评级          刊行金额/债项余额 债项简称                                                                                存续期                       特殊要求              评级驱散     评级驱散           灵验期             （亿元）  纽泰转债         A          A                          3.50/ 3.158385        2023/06/27~2029/06/26     回售、赎回、价钱修正要求                                    本阐发出具日 注：债券余额为限定 2025 年 3 月末数据。  主体简称               本次评级驱散                            前次评级驱散                                        前次评级灵验期   纽泰格                A/平静                                 A/平静                                2024/06/13 至本阐发出具日                     江苏纽泰格科技集团股份有限公司 ? 评级模子 注： 调整项：当期景象对公司基础信用等第无显耀影响。 方法论：中诚信海外装备制造行业评级方法与模子 C060000_2024_05                          江苏纽泰格科技集团股份有限公司 宏不雅经济和政策环境 中诚信海外以为，2025 年一季度中国经济开局细腻，供需均有结构性亮点，但同期，中国经济不时回升向好 的基础还需要进一步相识，外部冲击影响加大，为应付外部环境的省略情趣，增量政策仍需发力。在革命动 能不停增强、内需后劲不停开释、政策空间迷漫及高水平对外洞开稳步扩大的支持下，中国经济有望络续保 持稳中有进的发展态势。     详见《一季度经济阐述超预期，为全年打下细腻基础》                            ，阐发贯穿 https://mp.weixin.qq.com/s/eLpu_W9CVC0WNLnY7FvBMw 业务风险 中诚信海外以为，收获于国内不时的促进消费政策、出口量较快增长及新能源汽车快速发展，2024 年我国汽 车市集需求进一步增长，整车制造企业全体收入及利润水平上升，偿债压力可控；掂量产业政策的延续及出 口放量将撑持 2025 年汽车行业稳步发展，车企全体财务阐述将延续安逸趋势，其中新能源车浸透率将不时 上升，为行业发展孝敬要紧增长动能，明天一段时期总体信用质地不会发生紧要变化。     详见《中国汽车行业掂量，2025 年 1 月》，阐发贯穿 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11686?type=1 中诚信海外以为，新能源汽车的发展带动汽车零部件需求上升，国内汽车零部件市集所位不停升迁，明天仍 有较大发展空间，但由于行业内厂商竞争更加热烈，企业在技能水平、成本适度以及市集开拓濒临更多挑战。     件行业主要以二、三级零部件供应商为主，在销售渠说念、技能水慈祥分娩规模等方面与头部一级     供应商存在一定差距。但历程多年发展，我国规模以上零部件企业在传统的要津零部件领域中逐     步掌抓了居品的中枢技能，在各专科细分领域出现了一些具有全球竞争力的零部件制造企业，国     际市集所位不停升迁。同期，新能源汽车的快速发展也带动汽车零部件企业向电动化、智能化、     轻量化场地拓展，明天仍有较大发展空间。不外，跟着汽车行业竞争更加热烈，企业在技能水平、     成本适度及市集开拓濒临更高的要求及挑战。 中诚信海外以为，追踪期内，公司产权结构较为平静，公司业务仍麇集于悬架及减震系统，凭借其客户资源 在细分领域保持了一定的行业地位，但汽车零部件行业竞争热烈，且公司对中枢客户依赖度较高，议价才智 较弱，空洞竞争力仍有待升迁，需关心公司明天新址品及新客户的拓展情况；公司本次可转债募投风物宽限， 亦需对在建风物的投资程度、明天产能消纳情况保持关心。     业务结构无显耀影响，发展计谋较为明确且合适行业政策。     限定 2025 年 3 月末，公司本质适度东说念主为张义家眷1，其中，张义径直持有公司 42.81%股份，并通                     （以下简称“淮安国义”）适度公司 5.86%的表决权2；戈小     过淮安国义企业管制中心（有限联合）     燕持有公司股东淮安国义 1%联合份额；戈浩勇通过上海盈八实业有限公司（以下简称“盈八实 公司江苏分公司总务部司理；戈浩勇与戈小燕为兄妹关系，戈浩勇先后赴任于巴斯夫聚氨酯（中国）有限公司、巴斯夫（中国）有限公司、巴斯 夫聚氨酯特种居品（中国）有限公司，历任分娩工程师、分娩主宰、销售主宰、销售司理、市集高等司理、亚太区销售及市集高等司理职务，目 前担任公司董事长职务。                          江苏纽泰格科技集团股份有限公司      业”）持有公司 7.49%股份，三东说念主共计持有公司 56.16%的股权。股权质押方面，2024 年张义将其      持有的 625 万股公司股份质押予杭州睦迪企业管制联合企业（有限联合），占公司总股本的 5.58%；      盈八实业将其持有的 525 万股公司股份质押予深圳市高新投保证担保有限公司，占公司总股本      的 4.65%，上述股权质押均出于资金盘活需求。2025 年 6 月，张义将其持有的 660 万股公司股份      质押予深圳市高新投小微融资担保有限公司，占公司总股本的 4.12%，质押用途主要系偿还债务。      成员下野，但对公司谋略治理影响不大。2024 年，公司新设纽泰格（上海）投资管制有限公司，      旨在通过投资并购团队的组建，升迁公司谋略规模和盈利才智。此外，纽泰格投资参股了江苏华                          ）以布局 5N 高纯铝材料业务，但全体看，新设及      纯新材料有限公司4（以下简称“华纯新材料”      参股子公司对业务结构尚无显耀影响。      公司计谋场地明确且合适行业政策，宝石以“汽车电动化、智能化、轻量化”为中枢场地，不停      提高居品研发才智和分娩工艺的革命才智，把抓好汽车轻量化的发展机遇和新能源汽车的发展趋      势，主见成为全球汽车零部件领域高附加值科罚决议提供商。      追踪期内，公司仍以悬架及减震系统居品为主，在细分领域保持了一定的行业地位，下流需求增      加及产能开释带动主要居品产销量有所增长，但需关心客户结构调整对公司居品结构及后续经      营产生的影响。      追踪期内，公司聚焦于汽车悬架系统、能源及相关系统等领域的铝铸零部件和塑料件的分娩及销      售，中枢居品未发生变化，在汽车悬架系管辖域仍保持一定的行业地位。公司产能建筑不时鼓吹，      限定 2025 年 3 月末江苏迈尔募投风物已一王人达到可使用状态5。此外，公司徐徐向能源、三电系      统、新材料等附加值更高的精加工居品转型升级，并新增购置相关居品开辟，但由于新投风物设      备尚处于爬坡期，2024 年，压铸、注塑开辟产能利用率同比进一步下滑。不外，收获于产能的逐      步开释及订单的增多，公司悬架及减震系统、三电系统及相关居品产销量同比增长，能源及相关      系统居品产销量保持平静，但表里饰系统居品产销量因客户结构的调整有所下落，需不时关心客      户结构调整对公司居品结构和后续谋略产生的影响。                              表 1：公司主要分娩基地情况              公司称呼                 所在地                           主要居品       纽泰格                  江苏淮安                    悬架系统塑料件、铁芯（铝芯）、模具       江苏迈尔                 江苏淮安                    铝压铸件、悬架减震撑持安设       宏涵实业江苏分公司            江苏淮安                    内置加工       常北宸                  江苏淮安                    汽车底盘减震橡胶件金属骨架、异形铝支架居品      贵寓着手：公司提供，中诚信海外整理                           表 2：连年来公司产能利用率情况（天）                     居品                  2022         2023        2024           2025.1~3       压铸开辟          表面责任天数                 9,630       15,080      15,640            4,056 年 1 月，公司公告沈杰先生不再担任董事会文书，杨军先生接任成为公司的董事会文书。   纽泰格持有华纯新材料 35%股权，淮安市璞源企业管制联合企业 (有限联合)持有该公司 48.10%的股权。 套汽车零部件分娩风物以及江苏迈尔年产 1,000 套模具分娩风物。                          江苏纽泰格科技集团股份有限公司                     本质责任天数                              9,081               14,056             14,137              3,145                     产能利用率                              94.29%               93.21%            90.39%             77.54%                     表面责任天数                             20,740               23,434             24,720              6,240         注（吹）塑开辟     本质责任天数                             18,873               18,800             17,680              3,629                     产能利用率                              91.00%               80.23%            71.52%             58.16%        注：1、表面责任天数为开辟台数*每台开辟期内表面责任天数，每台开辟表面责任天数按每月 26 天盘算，当月新增开辟的表面工        作天数按本质责任天数盘算。2、本质责任天数即是每台开辟每年本质排班天数累计盘算的总和。        贵寓着手：公司提供，中诚信海外整理                           表 3：连年来公司主要居品产销情况（万个）              居品      目的               2022                 2023                      2024                    2025.1~3                    产量                    9,467.63               13,974.87               15,260.16                 3,317.23         悬架及减震系统    销量                    9,116.22               13,816.24               14,906.61                 3,402.64                    产销率                       96.29%               98.86%                    97.68%                102.57%                    产量                    1,331.58                1,589.40                1,558.91                   392.52         能源及相关系统    销量                    1,306.14                1,631.76                1,608.88                   390.96                    产销率                       98.09%             102.67%                  103.21%                   99.60%                    产量                    1,333.02                 727.82                    114.51                      12.07         表里饰系统      销量                    1,478.95                 976.81                    323.27                      17.04                    产销率                   110.95%                134.21%                  282.31%                  141.18%                    产量                        252.51               334.53                    439.41                      79.86         三电及相关系统    销量                        241.69               317.73                    433.21                      78.28                    产销率                       95.72%               94.98%                    98.59%                 98.02%                    产量                         46.00                23.77                     82.43                       4.44         新材料尽头他     销量                         12.50                26.57                     83.93                       6.24                    产销率                       27.17%             111.78%                  101.82%                  140.54%                    产量（个）                     572.00               807.00                    834.00                  231.00         自动化及模具     销量（个）                     401.00               495.00                    501.00                      61.00                    产销率                       70.10%               61.34%                    60.07%                 26.41%        注：公司于 2023 年对居品类别统计口径进行调整，但并未对 2022 年数据进行追究调整。        贵寓着手：公司提供，中诚信海外整理        采购方面，公司遴荐麇集采购的方式，与主要原材料供应商和谐关系平静6，追踪期内结算方式7        未发生变化，2024 年前五大供应商采购占比为 56.96%，麇集度较高。公司原材料采购以铝锭和        塑料粒子为主，居品结构的调整使得塑料粒子（表里饰）的采购量同比下滑，但 2024 年铝锭均        价的上升以及采购量的增多带动采购额进一步增长。中诚信海外提防到，新能源汽车轻量化使得        铝制零部件占比升迁，但铝锭及塑料粒子等巨额商品价钱波动较为频繁，且 2024 年铝锭均价同        比上升加大公司成本管控压力，需不时关心铝价走势对公司全体功绩的影响。                           表 4：连年来公司主要原材料采购情况（万元）              原材料                            金额            比例                金额                 比例                金额               比例         铝锭                20,052.23           56.64%      27,857.39            69.70%          34,536.83           73.16%         塑料粒子（功能件）          5,860.69           16.55%       6,093.50            15.25%           6,369.65           12.25%         塑料粒子（表里饰）          2,371.37            6.70%       1,179.11             2.95%                91.53          1.44%         共计                28,284.28          79.89%       35,130.00            87.89%          40,997.78          86.85%        贵寓着手：公司提供，中诚信海外整理        研发方面，公司围绕轻量化、新能源以及自动化工艺等领域，终了多项工艺革命和新址品开发，        推动轻量化与自动化分娩，并通过工艺优化如铝管加工、注塑冷却技能等，以升迁分娩后果及良     每年凭据供应商的技能水平、成本上风、委用平静性等动态调整及拓展供应商名录。                            江苏纽泰格科技集团股份有限公司     品率。2024 年研发参加为 5,707 万元，占交易总收入的比例为 5.85%，同比进一步增长。限定     力相对较弱，功绩易受汽车行业景气度、中枢客户需求变化影响，需关心明天与中枢客户和谐稳     定性、新客户拓展及风物开发和应收账款回收情况。     销售方面，当今公司仍以国内销售为主，凭借多年的和谐教化及细腻的居品质地，公司同下旅客     户8保持了平静的购销客户关系，并积极拓展新客户9，新订立单保持增长，订单获取才智较好。     性高。四肢二级零部件供应商，公司议价才智较弱，天然通过开发附加值更高的居品组升迁能源     及相关系统居品销售均价，但该业务收入占比拟小；整车厂年降政策使得 2024 年悬架及减震系     统、表里饰系统居品组销售价钱呈下落趋势，原材料价钱高潮对居品价钱的撑持作用有所弱化。     结算方面，公司仍以银票及现款结算为主，与下旅客户结算账期在 60~120 天不等，对资金产生     一定占用。且公司功绩易受汽车行业景气度及下旅客户订单变化影响，需不时关心公司与中枢客     户和谐平静性、新客户拓展及风物开发、账款回收情况。                             表 5：2024 年公司前五大客户情况（万元）                客户称呼                收入金额                           收入占比                       结算方式      巴斯夫                                   22,753.19                      23.33%                 电汇      天纳克                                   17,425.04                      17.86%                 电汇      万都                                    13,392.73                      13.73%                 电汇      众力                                     5,791.83                       5.94%           电汇/银行承兑汇票      东瀛橡塑                                   4,615.84                       4.73%           电汇/银行承兑汇票      共计                                    63,978.63                      65.59%                 --     贵寓着手：公司提供，中诚信海外整理                            表 6：连年来公司在手及新订立单情况（亿元）           目的                2022                           2023                              2024      在手风物                           6.92                                  9.03                                9.75      新获取风物                          2.29                                  3.15                                6.18      共计                             9.21                                 12.18                               15.93     贵寓着手：公司提供，中诚信海外整理                            表 7：连年来公司主要居品销售均价情况（元/件）                       居品                       2022                  2023                             2024      悬架及减震系统                                            4.41                        4.05                      3.98      能源及相关系统                                           10.92                       13.29                     14.49      表里饰系统                                              5.49                        4.53                      2.69     注：悬架及减震系统包含悬架减震撑持、塑料件等。     贵寓着手：公司提供，中诚信海外整理     公司在建风物短期投资压力较为可控，但可转债相关募投风物宽限，需对后续风物参加程度、产    公司下旅客户隐蔽一级供应商及主机厂，其中一级供应商主要为巴斯夫、天纳克、万都、博格华纳等，居品盘曲配套吉祥、奇瑞、宇宙、本田、 丰田、长城、上汽、一汽、马自达、通用、福特、长安、比亚迪、小鹏、零跑、蔚来、良马、奔突、理念念、赛力斯等整车厂商。 众、小鹏、零跑等。     巴斯夫是全球范围内最大的汽车减震用聚氨酯材料供应商。公司采用与巴斯夫订立框架公约的业务和谐模式，公约中商定包括居品质命周期、 价钱以及年降情况。由于巴斯夫从开发、交样、认证到批量分娩的周期较长，其切换供应商的成本较大。                            江苏纽泰格科技集团股份有限公司      能开释及投产效益情况保持关心。      限定 2025 年 3 月末，公司主要在建风物围绕江苏迈尔新址品开发及扩产风物伸开，其中可转债      召募资金可隐蔽部分投资开销，但受市集环境变化影响，可转债募投风物宽限11。此外，公司使      用自有资金及自筹资金投资迈尔四期扩产风物和江苏迈尔年产 3,000 万件汽车零部件风物，策动      总投资规模较大，明天将凭据市集需求进行参加，短期投资压力较为可控。中诚信海外将对在建      风物的投资程度、明天产能开释及投产效益情况保持关心。                          表 8：限定 2025 年 3 月末公司主要在建风物情况（亿元）                                                      风物参加情况                            预算               风物称呼                       累计         2025 年 4~12 月       2026 年策动        掂量完工时期             资金着手                           总投资                                         已投资             策动投资              投资           高精密汽车铝制零部                                                                                        可转债召募           件分娩线风物                                                                                                资金           模具车间升级蜕变项                                                                                        可转债召募           目                                                                                                     资金                                                                                                            IPO 召募资           滤清器机加工产线建           设风物                                                                                                                   金           江苏迈尔年产 3,000           万件汽车零部件风物           迈尔四期扩产风物           1.68           0.55                 1.13             --                       自有及自筹                                                                                          还是部分投产                 共计           9.83           2.10                3.97            3.76                --             --      注：共计数不同系四舍五入所致。      贵寓着手：公司提供，中诚信海外整理 财务风险 中诚信海外以为，收获于产能的开释及下流需求的撑持，2024 年以来公司交易总收入呈增长态势，但盈利能 力有所弱化；债务规模的下落使得杠杆比率有所优化，偿债目的有所分化，但全体偿债压力可控。      盈利才智      收获于产能的开释及下流需求的撑持，2024 年交易总收入同比增长，但受铝锭价钱高潮、新投      产项当今期参加较多但尚未量产及整车厂年降政策等要素影响，悬架及减震系统和能源及相关系      统居品毛利率均有下落，以至交易毛利率有所下落。新风物参加推升研发用度，且股权引发用度       有所增多，重叠可转债利息增长，共同令时代用度实时代用度率有所上升，谋略性业务利润有      所下落。尽管减值亏欠对利润影响可控，但 2024 年利润总和同比镌汰，盈利目的有所弱化。2025      年一季度，公司交易总收入同比小幅增长，但交易毛利率进一步下落，当期利润总和同比下落                          表 9：连年来公司主要板块收入和毛利率组成（亿元、%）                 风物                             收入      毛利率            收入          毛利率      收入         毛利率           收入         毛利率           悬架及减震系统            4.09       23.43       5.59        29.47    5.93          29.44        1.50        28.53                                                                         、 “模具车间蜕变升级风物”进行宽限。                            江苏纽泰格科技集团股份有限公司           能源及相关系统            1.43    8.84          2.17     6.32     2.33    1.39            0.55        5.79           表里饰系统              0.81      --          0.44    13.82     0.09   37.96           0.004       49.44           三电及相关系统            0.30      --          0.36    21.39     0.62    9.75            0.22        3.62           自动化及模具             0.12      --          0.20    58.09     0.30   60.17            0.01       38.76           新材料尽头他             0.03      --          0.06    41.19     0.17   29.22            0.02        4.47           其他                 0.15      --          0.20    67.16     0.32   67.35            0.10       58.27           交易总收入/交易毛利率        6.92   19.49          9.03    24.41     9.75   23.46            2.40       22.15          注：公司主交易务数据统计口径在 2024 年发生调整，但并未对 2023 年部分数据进行追究调整；各分项加总与共计数不一致系四舍五          入所致。          贵寓着手：公司提供，中诚信海外整理         金钱质地         为主，其中应收账款账龄麇集在一年以内，且公司与主要应收账款对象和谐平静，回收风险较为         可控。到期债务的偿还以及参股华纯新材料令货币资金规模有所下落。非流动金钱方面，跟着 IPO         募投风物的投产和转固，在建工程和固定金钱此消彼长。         公司欠债以有息债务和应付账款为主，其中，跟着业务规模扩大，以应付货款及工程开辟款为主         的应付账款和应付单子共计规模有所增长。应付债券期末余额因计提利息和溢价摊销而有所增         加，短期告贷的偿还使得总债务规模有所下落，公司以恒久债务为主的债务结构较优。         权益方面，利润积贮带动未分配利润13及统统者权益规模同比增长，杠杆比率有所优化。2025 年         以来，公司部分可转债转股，且部分短期告贷到期偿付，共同令 3 月末总债务规模下落，且利润         积贮及可转债转股推升 3 月末统统者权益规模，杠杆比率进一步优化。         现款及偿债情况         谋略行动净现款流同比增多。公司投资行动现款流仍呈净流出态势，但风物建筑程度全体放缓使         得投资行动现款净流出敞口有所收窄。同期，债务的偿还令筹资行动现款流转为净流出态势。         偿债才智方面，债务规模下落及谋略获现才智的小幅升迁令债务相关偿债目的略有优化；受盈利         才智弱化重叠可转债计提利息用度增多影响，EBITDA 对利息的保障才智有所下落，但仍可灵验         隐蔽利息。接头到可转债占总债务比重较高，且货币等价物随机对短期债务的偿付起到很好的支         撑，公司全体偿债压力可控。限定 2025 年 3 月末，公司共赢得银行授信额度 15.20 亿元，其中         尚未使用额度为 13.59 亿元，相较于债务规模，公司备用流动性较好。资金管制方面，公司资金         实行麇集管控，各单元资金通过资金管制系统进行全额归集，由公司本部统筹管制。                          表 10：连年来公司主要财务情况相关目的（亿元、%、X）                     目的                      2022             2023           2024            2025.3/2025.1~3           时代用度率                                    11.65            14.37           17.13              17.49           谋略性业务利润                                   0.59             0.92            0.69               0.16           金钱减值亏欠                                   -0.06            -0.10           -0.10              -0.04                      江苏纽泰格科技集团股份有限公司      利润总和                      0.48     0.77      0.56         0.12      总金钱收益率                    6.02     6.56      4.79           --      货币资金                      1.65     5.31      4.19         3.74      应收账款                      2.68     3.51      3.65         3.44      存货                        1.26     1.44      1.58         1.63      在建工程                      0.75     1.42      0.48         0.82      固定金钱                      2.92     3.81      5.09         4.99      金钱系数                     11.06    16.75     17.19        16.85      应付账款                      1.56     2.32      2.24         1.94      应付单子                      0.27     0.29      0.69         0.59      短期债务/总债务                 95.70    37.86     28.38        26.70      短期告贷                      0.79     1.45      0.51         0.41      应付债券                        --     2.86      3.05         2.81      总债务                       1.15     4.64      4.33         3.90      总欠债                       3.24     7.65      7.58         6.82      股本                        0.80     0.80      1.13         1.14      老本公积                      4.35     4.41      4.36         4.72      未分配利润                     2.51     3.16      3.59         3.68      统统者权益共计                   7.82     9.11      9.61        10.04      金钱欠债率                    29.30    45.63     44.09        40.44      总老本化比率                   12.84    33.76     31.08        27.96      谋略行动净现款流                  0.26     1.42      1.55         0.09      投资行动净现款流                 -2.33    -1.54     -1.33        -0.44      筹资行动净现款流                  3.32     3.69     -1.16        -0.10      总债务/EBITDA                1.25     3.08      2.89           --      EBITDA 利息保障倍数            69.72    11.61      6.35           --      FFO/总债务                   0.80     0.37      0.38           --      货币等价物/短期债务                1.40     2.91      3.41           --      注：减值亏欠以负值列示。      贵寓着手：公司财务报表，中诚信海外整理      或有事项      限定 2025 年 3 月末，公司无受限金钱。同期末，公司无紧要未决诉讼，亦不存在对外担保事项。      过往债务践约情况：凭据公司提供的《企业信用阐发》及相关贵寓，2022~2025 年 4 月末，公司      统统告贷均到期还本、按期付息，未出现蔓延支付本金和利息的情况。凭据公开贵寓表露，限定      阐发出具日，公司在公开市集无信用失约纪录。 假定与预测14 假定      ——2025 年，跟着在手订单的扩充，纽泰格主要居品销量进一步增多，但居品价钱趋于下行；      ——2025 年，纽泰格不时鼓吹在建风物建筑；      ——2025 年，纽泰格资金需求有所增多。  中诚信海外对刊行主体的预测性信息是中诚信海外对刊行主体信用景象进行分析的考量要素之一。在该项预测性信息作出时，中诚信海外考 虑了与刊行主体相关的要紧假定，可能存在中诚信海外无法料念念的其他事项和假定要素，该等事项和假定要素可能对预测性信息形成影响，因 此，前述的预测性信息与刊行主体的明天本质谋略情况可能存在相反。                      江苏纽泰格科技集团股份有限公司 预测                               表 11：预测情况表      要紧目的                                   2023 年本质     2024 年本质      2025 年预测      总老本化比率(%)                                   33.76        31.08        31.10~31.20      总债务/EBITDA(X)                                3.08         2.89          2.70~2.89      贵寓着手：本质值凭据企业提供贵寓，中诚信海外整理；预测值凭据企业提供贵寓及假定情景预测。 调整项      ESG15阐述方面，纽泰格在环境管制、分娩谋略、居品包袱等方面阐述细腻，近三年未发生一般      事故以上的安全分娩事故，分娩要领技能不时升级，能源破钞和浑浊物排放均达标。公司治理结      构合适国度法律法例及礼貌轨范，建立了权力机构、决策机构、监督机构和谋略层之间相互和谐      和相互制衡的机制，内适度度完善，当今 ESG 阐述处于行业平均水平，潜在 ESG 风险较小，与      前次 ESG 评估无紧要变化。流动性评估方面，公司谋略获现才智小幅升迁，且四肢上市公司，      融资渠说念较为流通，财务弹性较好。公司明天老本开销规模较大，但可转债召募资金可隐蔽大部      分投资需求，明天一年流动性着手随机对流动性需求形成一定隐蔽。 追踪债券信用分析      “纽泰转债”本质刊行规模为 3.50 亿元，召募资金净额为 3.44 亿元，转股期为 2024 年 1 月 3 日      至 2029 年 6 月 26 日。限定 2024 年末，公司已累计参加募投资金 0.62 亿元，召募资金账户余额      为 2.90 亿元（含银行入款利息）。限定当今，召募资金用途未发生变化。      “纽泰转债”成就赎回、回售以及转股价钱向下修正要求，2024 年，                                      “纽泰转债”转股价钱因实      施年度权益分配以及股权引发而一语气下调，2025 年 5 月，因实施 2024 年权益分配，转股价钱由      年 9 月 12 日），如再次触发“纽泰转债”上述有条件赎回要求时，公司均不应用提前赎回职权。      纽泰转债”当今未到回售要求17的可扩充时期，但明天仍需关心公司股价变动及转股价钱调整后      续安排对“纽泰转债”兑付和转股的影响。      “纽泰转债”未成就担保增信步履，债券信用水平与公司信用实力高度相关。追踪期内公司主营      业务谋略情况细腻，信用质地无显耀恶化趋势，且阐发出具日距离“纽泰转债”到期兑付时期较      远，当今追踪债券信用风险相对可控。 评级论断      要而论之，中诚信海外看护江苏纽泰格科技集团股份有限公司主体信用等第为 A，评级掂量为稳      定；看护“纽泰转债”的信用等第为 A。                                                                ，或是债券转股余额不 足 3,000 万元时，公司董事会有权决定赎回一王人或部分未转股的可援助公司债券。 部或部分可援助公司债券回售给公司。                 江苏纽泰格科技集团股份有限公司 附一：江苏纽泰格科技集团股份有限公司股权结构图及组织结构图（限定                        公司主要子公司情况（亿元）      公司称呼       简称     持股比例                                 总金钱            净金钱      交易总收入          净利润 江苏迈尔汽车零部件有限公司   江苏迈尔     100%     13.00          7.83      1.79          0.12 贵寓着手：公司提供                      江苏纽泰格科技集团股份有限公司 附二：江苏纽泰格科技集团股份有限公司财务数据及主要目的（兼并口径）      财务数据（单元：万元）                    2022          2023         2024     2025.3/2025.1~3 货币资金                           16,521.82     53,099.48     41,941.65          37,443.14 应收账款                           26,769.45     35,144.29     36,478.26          34,423.01 其他应收款                             307.34        135.03        214.95             287.64 存货                             12,573.70     14,406.60     15,784.28          16,267.35 恒久投资                                   --            --     2,535.51           2,475.79 固定金钱                           29,246.12     38,075.72     50,872.69          49,900.18 在建工程                            7,497.35     14,180.11      4,765.67           8,150.92 无形金钱                            3,221.05      4,000.30      4,166.58           4,082.13 总金钱                           110,598.75    167,547.08    171,913.02         168,544.80 其他应付款                             112.48        416.58        755.99             550.92 短期债务                           11,025.85     17,579.10     12,299.22          10,401.93 恒久债务                              495.09     28,849.81     31,034.59          28,562.24 总债务                            11,520.94     46,428.90     43,333.81          38,964.17 净债务                            -3,955.10     -4,751.93      1,438.93           1,521.04 总欠债                            32,409.85     76,460.10     75,801.55          68,166.09 统统者权益共计                        78,188.89     91,086.98     96,111.47         100,378.71 利息开销                              132.48      1,299.57      2,362.31                  -- 交易总收入                          69,219.58     90,306.43     97,539.88          23,967.69 谋略性业务利润                         5,898.52      9,177.55      6,870.18           1,634.18 投资收益                               51.19        -13.27        -49.11             -59.72 净利润                             4,149.38      7,339.19      5,365.54             909.34 EBIT                            5,232.33      9,121.82      8,138.30                  -- EBITDA                          9,236.09     15,092.28     14,991.52                  -- 谋略行动产生现款净流量                     2,590.02     14,191.22     15,537.33             872.47 投资行动产生现款净流量                   -23,278.31    -15,408.33    -13,333.59          -4,408.08 筹资行动产生现款净流量                    33,229.06     36,860.48    -11,577.14            -972.63          财务目的                       2022          2023         2024     2025.3/2025.1~3 交易毛利率(%)                           19.49         24.41        23.46               22.15 时代用度率(%)                           11.65         14.37        17.13               17.49 EBIT 利润率(%)                         7.56         10.10         8.34                   -- 总金钱收益率(%)                           4.73          6.56         4.79                   -- 流动比率(X)                             2.02          2.35         2.61                2.84 速动比率(X)                             1.60          2.03         2.21                2.36 存货盘活率(X)                            4.43          5.06         4.95               4.66* 应收账款盘活率(X)                          2.59          2.92         2.72               2.70* 金钱欠债率(%)                           29.30         45.63        44.09               40.44 总老本化比率(%)                          12.84         33.76        31.08               27.96 短期债务/总债务(%)                        95.70         37.86        28.38               26.70 经调整的谋略行动净现款流/总债务(X)                 0.22          0.30         0.35                   -- 经调整的谋略行动净现款流/短期债务(X)                0.23          0.80         1.25                   -- 谋略行动净现款流/利息开销(X)                   19.55         10.92         6.58                   -- 总债务/EBITDA(X)                       1.25          3.08         2.89                   -- EBITDA/短期债务(X)                      0.84          0.86         1.22                   -- EBITDA 利息保障倍数(X)                   69.72         11.61         6.35                   -- EBIT 利息保障倍数(X)                     39.50          7.02         3.45                   -- FFO/总债务(X)                          0.80          0.37         0.38                   -- 注：1、2025 年一季度未经审计；2、带 *目的还是年化处理。                      江苏纽泰格科技集团股份有限公司 附三：基本财务目的的盘算公式        目的                               盘算公式                      短期告贷+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债/往来性金融欠债+应付单子+一年      短期债务                      内到期的非流动欠债+其他债务调整项      恒久债务            恒久告贷+应付债券+租出欠债+其他债务调整项      总债务             恒久债务+短期债务  资  本   经调整的统统者权益       统统者权益共计-夹杂型证券调整  结   金钱欠债率           欠债总和/金钱总和  构      总老本化比率          总债务/（总债务+经调整的统统者权益）      非受限货币资金         货币资金-受限货币资金      利息开销            老本化利息开销+用度化利息开销+调整至债务的夹杂型证券股利开销      恒久投资            债权投资＋其他权益用具投资＋其他债权投资＋其他非流动金融金钱＋恒久股权投资      应收账款盘活率         交易收入/（应收账款平均净额+应收款项融资调整项平均净额）  经   存货盘活率           交易成本/存货平均净额  营  效                   （应收账款平均净额+应收款项融资调整项平均净额）×360 天/交易收入+存货平均净额×360  率   现款盘活天数          天/交易成本+合同金钱平均净额×360 天/交易收入-应付账款平均净额×360 天/（交易成本+期                      末存货净额-期初存货净额）      交易毛利率           (交易收入-交易成本)/交易收入      时代用度共计          销售用度+管制用度+财务用度+研发用度      时代用度率           时代用度共计/交易收入  盈                   交易总收入-交易成本-利息开销-手续费及佣金开销-退保金-赔付开销净额-提真金不怕火保障合同准备金      谋略性业务利润  利                   净额-保单红利开销-分保用度-税金及附加-时代用度+其他收益-非常常性损益调整项  能  力   EBIT（息税前盈余）     利润总和+用度化利息开销-非常常性损益调整项      EBITDA（息税折旧摊销                      EBIT+折旧+无形金钱摊销+恒久待摊用度摊销      前盈余）      总金钱收益率          EBIT/总金钱平均余额      EBIT 利润率        EBIT/交易收入      收现比             销售商品、提供劳务收到的现款/交易收入  现   经调整的谋略行动产生的     谋略行动产生的现款流量净额-购建固定金钱无形金钱和其他恒久金钱支付的现款中老本化的研  金   现款流量净额          发开销-分配股利利润或偿付利息支付的现款中利息开销和夹杂型证券股利开销  流                      经调整的谋略行动产生的现款流量净额—营运老本的减少(存货的减少+谋略性应收风物的减少      FFO                      +谋略性应付风物的增多)      EBIT 利息保障倍数     EBIT/利息开销  偿  债   EBITDA 利息保障倍数   EBITDA/利息开销  能  力   谋略行动产生的现款流量                      谋略行动产生的现款流量净额/利息开销      净额利息保障倍数 注：1、“利息开销、手续费及佣金开销、退保金、赔付开销净额、提真金不怕火保障合同准备金净额、保单红利开销、分保用度”为金融及波及金融业务 的相关企业专用；2、凭据《对于改进印发 2018 年度一般企业财务报表花样的示知》                                         （财会201815 号）                                                      ，对于未扩充新金融准则的企业，恒久 投资盘算公式为：“恒久投资=可供出售金融金钱+持有至到期投资+恒久股权投资”；3、凭据《公开刊行证券的公司信息表露评释性公告第 1 号 ——非常常性损益》证监会公告200843 号，非常常性损益是指与公司宽泛谋略业务无径直关系，以及虽与宽泛谋略业务相关，但由于其性质 特殊和偶发性，影响报表使用东说念主对公司谋略功绩和盈利才智作念出宽泛判断的各项往来和事项产生的损益。                       江苏纽泰格科技集团股份有限公司 附四：信用等第的符号及界说   个体信用评估                                           含义  （BCA）等第符号                在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的才智极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极      aaa                低。      aa        在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的才智很强，受不利经济环境的影响很小，失约风险很低。       a        在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的才智较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。      bbb       在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的才智一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。      bb        在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的才智较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。       b        在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的才智较地面依赖于细腻的经济环境，失约风险很高。      ccc       在无外部特殊支持下，受评对象偿还债务的才智格外依赖于细腻的经济环境，失约风险极高。      cc        在无外部特殊支持下，受评对象基本不成偿还债务，失约很可能会发生。       c        在无外部特殊支持下，受评对象不成偿还债务。 注：除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”符号进行微调，默示略高或略低于本等第。    主体等第符号                                  含义       AAA           受评对象偿还债务的才智极强，基本不受不利经济环境的影响，失约风险极低。           AA        受评对象偿还债务的才智很强，受不利经济环境的影响较小，失约风险很低。           A         受评对象偿还债务的才智较强，较易受不利经济环境的影响，失约风险较低。       BBB           受评对象偿还债务的才智一般，受不利经济环境影响较大，失约风险一般。           BB        受评对象偿还债务的才智较弱，受不利经济环境影响很大，有较高失约风险。            B        受评对象偿还债务的才智较地面依赖于细腻的经济环境，失约风险很高。       CCC           受评对象偿还债务的才智格外依赖于细腻的经济环境，失约风险极高。           CC        受评对象基本不成偿还债务，失约很可能会发生。           C         受评对象不成偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”符号进行微调，默示略高或略低于本等第。  中恒久债项等第符号                                 含义       AAA        债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。           AA     债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。           A      债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。       BBB        债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。           BB     债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。           B      债券安全性较地面依赖于细腻的经济环境，信用风险很高。       CCC        债券安全性格外依赖于细腻的经济环境，信用风险极高。           CC     基本不成保证偿还债券。           C      不成偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”符号进行微调，默示略高或略低于本等第。   短期债项等第符号                                 含义       A-1        为最高等短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。       A-2        还本付息才智较强，安全性较高。       A-3        还本付息才智一般，安全性易受不利环境变化的影响。           B      还本付息才智较低，有很高的失约风险。           C      还本付息才智极低，失约风险极高。           D      不成按期还本付息。 注：每一个信用等第均不进行微调。                             江苏纽泰格科技集团股份有限公司 沉寂·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）6642 8877 传真：+86（10）6642 6100 网址：www.ccxi.com.cn Address: Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhugan Lane, Chaoyangmennei Avenue, Dongcheng District, Beijing Postal Code：100010 Tel: +86（10）6642 8877 Fax: +86（10）6642 6100 Web: www.ccxi.com.cn