转自：EarlETF

20039.52亿元，这是周三万得全A的成交额，缩量中，拼集守住2万亿元。

缩量花式下，对阛阓的活跃度就不行条款太高了。

主要宽基皆是小跌小涨，上证指数微涨4.93点至3812.22点，这个位置应该算既不会让东说念主以为4000点近在目前，又不会让东说念主以为反弹前功尽弃，算是多空皆能接收的点位。

所有AI板块，在连跌两天后，受外因刺激，发达照旧比较好的。

外因刺激多重，但最刺激的照旧这个：

甲骨文好意思股盘前大涨29%，公司预测2026财年云基础形势营收将增长77%至180亿好意思元。公司示意异日几年该公司由东说念主工智能驱动的云收入将大幅飙升。

此外，OpenAI亦然佳音：

OpenAI裸露，公司本年的收入将增长两倍以上

中国的AI产业链，中枢是对外洋巨头Capex和营收预期的映射。要是甲骨文能在这块上有如斯大的增长，天然不错视为一个利好。

是以，光模块为主的通讯建立指数大涨4.49%。涨幅看，很出挑，但K线图上看，还没规复之前两天的失地，比上周五收盘还低小数。成交量比周一周二是放了小数，但不如上周五。

CS东说念主工智能亦然访佛，高涨2.71%，但缩量。

全指半导体高涨1.35%，雷同缩量。

少数比较有看头的，概况是AI工作这块的映射指数——动漫游戏。涨幅2.02%不算惊东说念主，但好赖是创出了这轮的新高，并且周三的成交额亦然比上周五更大。

比较这三巨头，“二线成长”的就有点“躺平”。

CS电板继周一高开之后，贯穿两日微跌，进一步回补缺口。

光伏因为音问面还故意空隐忧，发达更弱。

只可说，上周的大涨，奢侈了过多的阛阓作念多力量，背面还需要A股举座得力。

比较之下，港股连续分解，恒生中国企业指数高涨0.93%，恒生科技高涨1.27%。

恒生AH股溢价指数也因此报收119.26点，终于跌破120点了。盘中最低为118.94点。

不外，恒生AH股溢价指数的着落，从K线图就能看出，有一个大幅的跳空着落。

原因很简便，9月8日，恒生AH股溢价指数指数纳入了宁德期间、恒瑞医药在内一批新要素股，9月9日又剔除了多少要素股。

剔除的那部分不伏击，毕竟市值小，权重低。但宁德期间和恒瑞医药的市值就不行小觑，而偏巧这两者皆是阛阓未几见的“A股打折股”。

目前AH股中，A股比H股低廉的一共六只。宁德期间与恒瑞医药恰正是A股打折最利害的两只，他们加入，天然让恒生AH股溢价指数大跳水了。

从这个角度说，最近恒生AH股溢价指数来指令A股与港股的轮动，会出现失真，尤其是好多针对恒生中国企业指数、恒生科技与上证50指数之类大蓝筹轮动的话。

对于港股科技，看到搬砖小组有一张60日收益差的图，挺挑升旨意思意思。

收益差，是我很心爱的分析器具，我的轮动三棱镜中也有40日收益差。

是以，我就复刻了一张恒生科技与创业板的阶段发达，既有两者的比值，也有20日、40日和60日三个收益差。与此同期，我还标记了各自5%和95%分位线。

对比三个收益差，我个东说念主照旧比较心爱40日收益差，涉及凹凸两根红线的频率既莫得20日收益差那么往往，又不似60日收益差那么苦楚。

天然，此时此刻，不管是20日、40日、60日收益差，似乎皆预示着一个阶段低点，恒生科技相较创业板走强在即的滋味。

不外这里要领导的是，收益差这个不雅察维度，在常态下好使，但“至极态”下会踩坑。比如2021年上半年那波中概股的跌跌不断，哪怕以容忍度最高的60日收益差也在往日7月21日(上图竖灰线处)创出顶点低值-35.7%，但之后依然有逐渐回落，直到2022年末才见底。

是以我的轮动三棱镜中，第一张副图即是比值重复242日布林线，即是为了看清大趋势。从下图不错看到，恒生科技相对创业板的比值，在2021年上半年就跌破了布林线下轨，这预示着一波着落趋势的开动——直至比值从头涉及布林线上轨，那还是是2023年下半年的事儿了。

2024年末，恒生科技创业板的比值出现过显贵回调，濒临布林线下轨，然后又快速拉上去了(此处应感谢Deepseek R1)。

而脚下，比值再次来到了布林线下轨。是否会跌破开动一波新的向下趋势，才是重中之重。

嗅觉上，几率不大。毕竟当今的阛阓环境，对科网股等照旧回暖呵护的，与2021年反把持时迥异。

是以，在涉及下轨开动新一波快速着落前，果真不错连续恒生科技与创业板跷跷板的想考维度。

在这个前提下，港股科技相较创业板，可能是更有戏。尤其是若好意思联储降息，对港股的利好作用是跨越A股成长股的。

天然，严格来说，周三港股，最强的还不是恒生科技。恒生科技高涨1.27%，下昼有回落，没能奏凯击穿布林线上轨，略为不好意思。

与之比较，恒生中国企业指数诚然高涨0.93%涨幅略逊，但布林线上看，反而高涨还要干脆点。

毕竟，周三香港银行指数大涨2.16%，致使击穿布林线上轨。港股银行诊治了差未几两个月，是不是又有了新买盘杀入？

不外中证银行倒是连续躺平，周三仅高涨0.11%。毕竟，中证银行还肩负维稳指数的重负，也不错分解。

陪伴成交额的缩减，不管A股照旧港股，节律皆开动放缓。新高之后，时常不是拉出去连续大涨，而是遴荐回撤证据守旧，致使新高失败。不知说念，港股翻新药这么盘整一个多月的横盘走法，会否成为异日一段时期A股举座的前兆。

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